UPM-Kymmene Oyj on suomalainen metsäteollisuuskonserni, joka valmistaa sellua, tarramateriaaleja, erikoispapereita, biotuotteita ja päästötöntä energiaa. Yhtiön osakkeella käydään kauppaa Nasdaq Helsingissä tunnuksella UPM.
Tämä sivu esittelee UPM:n liiketoiminta-alueet, meneillään olevat rakennemuutokset, osinkopolitiikan ja keskeiset tunnusluvut. Teksti on yleistä tietoa yhtiöstä, ei sijoitussuositus eikä kehotus ostaa tai myydä osaketta.
UPM lyhyesti
UPM on yksi maailman suurimmista metsäteollisuusyhtiöistä. Se on vuosien mittaan muuntautunut perinteisestä paperinvalmistajasta laajemmaksi bio- ja materiaaliyhtiöksi, joka hyödyntää uusiutuvia ja kierrätettäviä raaka-aineita.
Yhtiön toimitusjohtaja on Massimo Reynaudo. UPM on pörssiyhtiö, jonka suuromistajiin kuuluu suomalaisia eläkevakuutusyhtiöitä sekä hallintarekisteröityjä ulkomaisia sijoittajia.
Yhtiön liiketoiminta on jaettu useaan liiketoiminta-alueeseen, mikä tuo sisäänrakennettua hajautusta: eri alueiden suhdanteet eivät liiku täysin samaan tahtiin.
Liiketoiminta-alueet
UPM:n keskeiset liiketoiminta-alueet ovat:
UPM Fibres — sellu ja sahatavara. Tämä on yhtiön tärkein yksittäinen tuloksentekijä, ja siihen kuuluvat sellutehtaat Suomessa ja Uruguayssa.
UPM Energy — päästötön sähköntuotanto. UPM on yksi Suomen suurimmista sähköntuottajista vesivoiman ja ydinvoimaosakkuuksien kautta.
UPM Raflatac — tarra- ja etikettimateriaalit.
UPM Specialty Papers — erikois- ja pakkauspaperit.
UPM Communication Papers — graafiset paperit eli painopaperit. Tämä on perinteinen liiketoiminta, jonka kysyntä on rakenteellisessa laskussa.
UPM Plywood — vaneriliiketoiminta, jota ollaan eriyttämässä omaksi pörssiyhtiöksi (ks. alla).
Näiden lisäksi UPM kehittää biotuotteita ja biokemikaaleja (UPM Biorefining), joihin kuuluu esimerkiksi Saksan Leunaan rakennettu biokemikaalijalostamo.
Meneillään olevat rakennemuutokset
Vuonna 2026 UPM:n rakenne on muuttumassa kahdella merkittävällä tavalla.
Vaneriliiketoiminnan eriyttäminen (WISA Group). UPM:n hallitus hyväksyi huhtikuussa 2026 suunnitelman, jolla Plywood-liiketoiminta eriytetään omaksi itsenäiseksi pörssiyhtiöksi nimeltä WISA Group Oyj. Järjestelyssä UPM:n osakkeenomistajat saavat yhden WISA Groupin osakkeen jokaista omistamaansa UPM-osaketta kohti, ja nykyiset UPM-osakkeet säilyvät ennallaan. Kaupankäynnin WISA Groupin osakkeella odotetaan alkavan Nasdaq Helsingissä marraskuun 2026 alussa (suunniteltu täytäntöönpano 31.10.2026). Järjestely edellyttää vielä ylimääräisen yhtiökokouksen hyväksyntää.
Graafisen paperin yhteisyritys Sappin kanssa. UPM on sopinut graafisen paperin (painopaperit) liiketoiminnan yhdistämisestä yhteisyritykseen ruotsalais-eteläafrikkalaisen Sappin kanssa. Järjestely liittyy painopaperien laskevaan kysyntään ja siirtää UPM:n painopistettä kohti kasvavampia liiketoimintoja.
Molemmat järjestelyt ovat osa UPM:n pitkän aikavälin strategiaa siirtyä suhdanneherkästä paperiliiketoiminnasta kohti korkeamman jalostusarvon tuotteita.
Uruguayn sellu ja bioliiketoiminta
UPM:n selluliiketoiminnan merkitys on korostunut Uruguayn Paso de los Toros -sellutehtaan myötä. Tehdas käynnistyi vuonna 2023, ja se on saavuttanut täyden tuotantokapasiteetin. Uruguayn tuotanto perustuu eukalyptus-viljelmiin, ja sen tuotantokustannukset ovat matalat, mikä tekee UPM:stä yhden maailman kustannustehokkaimmista sellun tuottajista.
Sellun kysyntää tukevat pitkän aikavälin ilmiöt, kuten pakkausmateriaalien tarve ja fossiilisten materiaalien korvaaminen uusiutuvilla kuiduilla. Sellun hinta on kuitenkin syklinen, eli se vaihtelee suhdanteiden mukaan, ja tämä heijastuu suoraan UPM:n tulokseen.
Bioliiketoiminnassa UPM valmistaa muun muassa puupohjaisia biokemikaaleja ja biopolttoaineita, jotka on suunniteltu korvaamaan fossiilisia raaka-aineita esimerkiksi muoveissa ja kemikaaleissa. Leunan biokemikaalitehtaan tuotannon käynnistäminen on ollut käynnissä, ja se edustaa yhtiön korkeamman jalostusarvon kasvualuetta.
UPM Energy
UPM Energy on merkittävä päästöttömän sähkön tuottaja Suomessa. Yhtiö omistaa vesivoimaa ja on osakkaana ydinvoimassa Pohjolan Voiman kautta. Tämä tekee UPM:stä yhden Suomen suurimmista sähköntuottajista.
Energialiiketoiminta tasapainottaa yhtiön tulosta: kun sähkön hinta on korkea, energiasegmentin tulos paranee. Vesivoima toimii erityisesti säätövoimana, jonka arvo korostuu sähkön hinnan vaihdellessa.
Taloudellinen kehitys ja tunnusluvut
UPM:n vuosi 2025 oli haastava. Koko vuoden liikevaihto laski noin 9,66 miljardiin euroon (2024: 10,34 miljardia), ja vertailukelpoinen liikevoitto laski 25 % noin 921 miljoonaan euroon. Tulosta painoivat erityisesti sellun ja painopaperien alhaisemmat hinnat sekä geo- ja kauppapoliittiset jännitteet.
Vuoden loppua kohti tilanne vakautui, ja neljännen neljänneksen liiketoiminnan rahavirta oli vahva. UPM:n taloudellisiin tavoitteisiin kuuluu muun muassa oman pääoman tuotto 10 % ja vahvan taseen säilyttäminen (nettovelka suhteessa käyttökatteeseen noin kaksinkertainen tai pienempi).
Yhtiön tulos on herkkä sellun ja sähkön hinnoille: UPM on kertonut, että 50 euron muutos sellun tonnihinnassa vaikuttaa vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 170 miljoonaa euroa.
Osinko
UPM tunnetaan vakaana osingonmaksajana. Yhtiön osinkopolitiikan tavoitteena on maksaa houkuttelevaa osinkoa, joka on vähintään puolet vertailukelpoisesta tuloksesta.
Vuodelta 2025 UPM:n hallitus ehdotti 1,50 euron osakekohtaista osinkoa. Tämä on sama taso kuin useana aiempana vuonna, ja se vastasi noin 113 % vuoden 2025 vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta — eli osinko oli tulosta suurempi, mitä yhtiö pystyi tekemään vahvan kassavirtansa ja taseensa turvin.
Osinkotuotto vaihtelee osakkeen kurssin mukaan, joten se kannattaa laskea kulloisenkin kurssin perusteella. Osinkojen verotuksesta voit lukea osinkokalenterista ja osakkeiden myynti ja verotus -sivulta.
Riskit ja toimintaympäristö
UPM:n liiketoimintaan liittyy useita riskitekijöitä:
Suhdanneherkkyys. Sellun ja paperin hinnat vaihtelevat suhdanteiden mukaan, ja hintojen lasku heikentää tulosta nopeasti.
Raaka-ainekustannukset. Puun hinta ja saatavuus vaikuttavat kannattavuuteen.
Painopaperien rakenteellinen lasku. Graafisten paperien kysyntä laskee pitkällä aikavälillä, mihin yhtiö vastaa muun muassa Sappi-yhteisyrityksellä ja kapasiteettia sopeuttamalla.
Valuuttariski. Osa myynnistä on dollarimääräistä, joten euron ja dollarin kurssi vaikuttaa vientituloihin.
Sääntely. EU:n metsä- ja ilmastopolitiikka voi vaikuttaa toimintaan.
Toisaalta yhtiön vahva tase, oma energiantuotanto ja matalakustannuksinen sellutuotanto tasaavat näitä riskejä.
Usein kysytyt kysymykset
Mikä yhtiö UPM on?
UPM-Kymmene Oyj on suomalainen metsäteollisuuskonserni, joka valmistaa sellua, tarra- ja erikoispapereita, biotuotteita ja päästötöntä energiaa. Osakkeella käydään kauppaa Nasdaq Helsingissä tunnuksella UPM.
Paljonko UPM maksoi osinkoa?
Vuodelta 2025 UPM:n hallitus ehdotti 1,50 euron osakekohtaista osinkoa, mikä on sama taso kuin useana aiempana vuonna. Osinko maksetaan tyypillisesti kahdessa erässä.
Mikä on WISA Group?
WISA Group on uusi pörssiyhtiö, joksi UPM:n vaneriliiketoiminta (Plywood) eriytetään. UPM:n osakkeenomistajat saavat yhden WISA Groupin osakkeen jokaista UPM-osakettaan kohti, ja kaupankäynnin odotetaan alkavan Nasdaq Helsingissä marraskuun 2026 alussa.
Mikä on Uruguayn sellutehtaan merkitys?
Uruguayn Paso de los Toros -tehdas käynnistyi 2023 ja on saavuttanut täyden kapasiteetin. Sen matalat tuotantokustannukset tekevät UPM:stä yhden maailman kustannustehokkaimmista sellun tuottajista.
Miten sellun hinta vaikuttaa UPM:ään?
Sellun hinta on syklinen ja vaikuttaa suoraan UPM:n tulokseen. Yhtiön mukaan 50 euron muutos sellun tonnihinnassa vaikuttaa vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 170 miljoonaa euroa.
Onko UPM myös energiayhtiö?
Kyllä. UPM Energy on yksi Suomen suurimmista päästöttömän sähkön tuottajista vesivoiman ja ydinvoimaosakkuuksien kautta. Energialiiketoiminta tasapainottaa yhtiön tulosta.
Vaikuttaako painopaperin kysynnän lasku yhtiöön?
Kyllä, mutta sen merkitys on pienentynyt muiden liiketoimintojen kasvun myötä. UPM on lisäksi sopinut painopaperiliiketoiminnan yhdistämisestä yhteisyritykseen Sappin kanssa.
